投资笔记|纵横动力电池(3)
【作者】网站采编
【关键词】
【摘要】欣旺达作为消费锂电池龙头,如今也开始杀入动力电池领域,意图打造自己的“第二增长曲线”。不过目前欣旺达的主要营收还是来自消费电池,动力电池
欣旺达作为消费锂电池龙头,如今也开始杀入动力电池领域,意图打造自己的“第二增长曲线”。不过目前欣旺达的主要营收还是来自消费电池,动力电池所占的营收比例还非常少,从过去五年多业绩增长来看,未来业绩能否取得快速发展,取决于动力电池的发展速度。2017年净利润同比增长20.86%,2018年同比增长28.99%,2019年同比增长7.51%,2020年同比增长6.79%,2021年三季度同比增长41.75%。
鹏辉能源过去几年的业绩则有些不稳定,2017年净利润2.51亿,同比增长81.15%;2018年净利润22.65亿,同比增长5.33%;2019年净利润1.68亿,同比下降36.46%;2020年净利润5320.33万,同比下降68.38%;2021前三季度净利润为1.64亿,同比增长16.53%。
孚能科技的业绩表现就更加不稳定了,2017年净利润148.67%,同比增长148.67%;2018年净利润为负,-7821万,同比下滑528.31%;2019年净利润1.31亿,同比增长267.78%;2020年亏损3.31亿,2021年前三季度亏损进一步放大,亏损4.2亿。
保力新的业绩也是亏损居多。2017年亏损36.84亿;2018年亏损39.25亿;2019年实现了正增长2.95亿;不过随后2020年又陷入了亏损,亏损1.71亿;2021年前三季度亏损8037.67万。
相比之下,蔚蓝锂芯在最近两年业绩则发生了质变。2017年净利润3.54亿,2018年净利润2.26亿,2019年净利润1.18亿,2020年净利润2.78亿,同比增长136.33%;2021年三季度净利润5.05亿,同比增长187.35%。
最后我们来看看亿纬锂能的业绩表现。2017年净利润4.03亿,同比增长60.18%;2018年净利润5.71亿,同比增长41.49%;2019年净利润15.22亿,同比增长166.69%;2020年净利润16.52亿,同比增长8.54%;2021年三季度净利润22.16亿,同比增长134.18%。
从业绩增长的稳定性和平均增长速度来看,亿纬锂能增长速度最快,同时稳定性也较强,除了2020年因为受到疫情影响增速放缓,其他年份的业绩增速都相当高。
2.估值
估值是作为股价与企业内在价值的重要体现,也随着市场波动而波动。在不考虑其他因素的前提下,估值越低,也就说明企业的投资安全边际越高;估值越高,也就反应企业的投资安全边际越低。
宁德时代的市盈率TTM目前高达约156倍。市场给予宁德时代如此高的估值,一方面是考虑的新能源电池和储能赛道的未来行业景气度;另一方面,则是给予了宁德时代动力电池龙头地位的肯定,与此同时市场对于宁德时代今年的业绩增速表现也给予了高度肯定,并对宁德时代未来几年的业绩增速比较乐观。
国轩高科的市盈率TTM则高达约604倍,这个估值相比其他动力电池上市公司确实是高估了不少。当然,市场给予国轩高科如此高的估值,一方面是即将入股国轩高科的大众集团,将成为国轩高科第一大股东,国轩高科为自己找到了一位实力雄厚的亲爸爸;另一方面,国轩高科目前在国内动力电池的市场份额排名第四,属于二线厂商的头部。国轩高科未来能否继续保持当前的市值,最终还得取决于未来的业绩兑现,一旦业绩没能最终兑现,大幅杀估值也就不可避免。
亿纬锂能当前的市盈率TTM在93倍左右,相比其他赛道的公司,该市盈率确实不低了,但是相比宁德时代和国轩高科的市盈率,这个市盈率又是低估的,同时亿纬锂能的业绩增速在所有的动力电池股也是排名前列的。不过当前亿纬锂能的业务也由三大块组成,一个是消费电池,一个是作为电子烟港股思摩尔国际的大股东,新的增长动能则是当前动力电池的业务布局。目前亿纬锂能在动力电池的市场份额还不高,动力电池能否取得更大突破是决定亿纬锂能未来市值能否持续新高的最大关键因素。
鹏辉能源目前的市盈率TTM为322倍左右,当前的估值也处于历史高位。与国轩高科一样,市场给予鹏辉能源高估值,在于市场对于鹏辉能源未来业绩的期待。
蔚莱锂芯目前的市盈率TTM为53倍左右,估值处于合理范围内,在新能源电池上市公司当中估值是比较低的。近两年蔚莱锂芯的业绩增速在新能源动力电池公司当中也是比较快的,不过除了动力电池业务,蔚莱锂芯还有LED和金属加工配件两大业务。
孚能科技当前的业绩是亏损的,近几年的业绩也是起伏不定,不过按照近400亿的市值,市场已经给予了孚能科技未来2年的业绩估值。
欣旺达目前的市盈率TTM为86倍左右,估值略微偏高,市场期待欣旺达动力电池能够带来新一轮增长。
保力新的业绩也是亏损,未来成长也存在一定的不确定性。
文章来源:《经济纵横》 网址: http://www.jjzhbjb.cn/zonghexinwen/2021/1213/760.html