投资笔记|纵横动力电池(2)
【作者】网站采编
【关键词】
【摘要】不同电池路线的发展,也就决定了不同锂电池企业的未来市场竞争力和市场份额。不过就在市场普遍认为磷酸铁锂电池会进一步拉大与三元锂电池差距之际
不同电池路线的发展,也就决定了不同锂电池企业的未来市场竞争力和市场份额。不过就在市场普遍认为磷酸铁锂电池会进一步拉大与三元锂电池差距之际,特斯拉忽然祭出了新杀招:4680电池。
一方面,拿特斯拉此前采用的2170电池来对比,4680电池的电芯容量提升了5倍,相同车型可以提升16%点续航里程,但是由于4680电池改变了锂电池的材料结构,相比2170电池,成本却降低了约14%。
那么,接下来三元锂电池会不会凭借4680电池再次扳回磷酸铁锂电池一局?这是2022年电池技术路线最大的变量,它也将左右着2022年甚至未来几年的电池市场格局。
目前排名靠前的动力电池企业,基本上都有布局4680大圆柱电池。不论是宁德时代,还是LG新能源、松下、三星SDI都有在布局4680大圆柱电池。当然,最值得市场期待的还是亿纬锂能在4680大圆柱电池领域的布局。
继今年4月30日与以色列初创电池公司StoreDot达成后,亿纬锂能就已经实现大圆柱电池都试产,目前开始进入到双方合作量产的新阶段。11月5日,亿纬锂能又发布公告称,将投资62亿元建设包括20GWh乘用车用大圆柱电池生产线在内的锂电材料项目。
3.产能规划
对于动力电池厂商来说,产能的多与少也起到了关键性作用。而对于2021年的动力电池厂商来说,扩产不可谓不疯狂。
先来看看宁德时代,最为震惊的就是582亿的定增募资,随后下调到了450亿元,这450亿融资都是计划用来扩大产能的。自去年12月至今,宁德时代已宣布了八个电池扩产项目,投资额大约885亿元。根据半年报披露的数据,截至2021年6月底,宁德时代的电池产能为65.45 GWh,在建产能则达到92.5 GWh。根据多家券商的研究报告,到2025年宁德时代的产能规划目标接近600 GWh。
国内另一扩产势头比较猛的当属亿纬锂能了,亿纬锂能目前的远期动力电池产能规划超290Gwh。此外,中航锂电的远期产能将达到250Gwh;蜂巢能源的产能规划达到260Gwh以上;比亚迪也规划了超200Gwh的动力电池产能;国轩高科的远期产能规划也超过80Gwh。
4.供应链布局
今年动力电池上游原材料价格都持续攀升,对锂电池的利润造成了一定的影响,稳定的上游原材料供应也就成为了动力电池厂商长远发展的稳定剂,也成为动力电池厂商的兵家必争之地。
宁德时代一直在不遗余力地布局上游原材料,即便在收购千禧锂业失败后,又与恩捷股份共同投资设立一家干法隔离膜及湿法隔离膜项目的多平台公司。平台公司的总投资额为80亿元,注册资本为15亿元。其中,先由恩捷股份出资7.65亿元设立平台公司,在满足协议约定的先决条件后,宁德时代对平台公司增资7.35亿元。增资完成后,恩捷股份持有平台公司51%股权,宁德时代持有平台公司49%股权。
随后不久,宁德时代又投资5亿元收购了永太科技子公司永太高新25%的股份,为其布局上游电解液落下一子。
除了宁德时代,比亚迪、亿纬锂能、国轩高科等厂商也都在积极布局电池上游产业链。拿亿纬锂能举例来说,在上游原材料环节,不仅参与了华友钴业的定增,还与永瑞控股、华友国际钴业、LINDO等在印尼合作开发镍;在中游环节,又分别与德方纳米、贝特瑞、恩捷股份等正、负极、隔膜的绝对龙头合资开厂。
从市场份额、技术、供应链布局、产能规划等方面来综合考虑,头部平台的优势更明显,护城河也更宽。
三、选手:基本面PK
基本面决定了企业的内在价值,也在很大程度上决定了企业的投资价值,我们就从多个层面来对比A股主要的几家动力电池上市公司。
1.业绩
我们先来看看宁德时代过去五年的业绩能力。2017年,宁德时代净利润38.78亿,同比增长35.98%;2018年,净利润33.87亿,同比下滑12.66%;2019年净利润45.60亿,同比增长34.64%;2020年净利润55.83亿,同比增长22.43%;2021年前三季度净利润77.51亿,同比增长130.9%。
不得不说,今年前三季度是宁德时代过去几年业绩增长速度最快的。不过很多人可能忽略了一个前提,那就是2020年受到疫情的影响,宁德时代2020年前三季度的业绩一直都是同比负增长。也就是说,实际上宁德时代2021年前三季度业绩同比大增长是因为基数低。四季度以及2022年的业绩增长速度就是个不小的考验了。
相比一线电池厂商,二线电池厂商日子恐怕就没有那么舒坦了。2017年国轩高科的净利润还不错,8.38亿元,不过同比下滑了18.71%;2018年,国轩高科的净利润为5.8亿,同比下滑高达30.75%;到了2019年,就更惨了,净利润同比下滑高达91.17%,只有区区5125.38万;2020年,略微出现了好转,净利润上升到了1.5亿;不过到了2021年,业绩又开始下滑了,前三季度净利润6783.04万,同比下滑20.45%。
文章来源:《经济纵横》 网址: http://www.jjzhbjb.cn/zonghexinwen/2021/1213/760.html